重生九二之商业大亨(校对)第2433部分在线阅读

　　“保有这些公司几年后，他们一般会通过上市、拆分、被并购等方式，把目标以更高的价格卖出去。”
　　这就是这些私募基金的三板斧。
　　整个流程，其实和国内靠炒房地产牟利的那帮人，并没有什么区别。
　　“可以说，这些私募基金的并购，多属于杠杆并购。”
　　“一般情况下，银行们，尤其是投资银行，也十分喜欢杠杆并购业务，因为他们首先能当并购顾问先赚一笔、借贷款又赚一笔、承销债券再赚一笔，最后还能与一些投资者共同投资，还赚上一笔……”
　　“但那当然不属于现在这样的情况，我们都知道，现在是不但连投资银行，很多商业银行都缺钱的时候，因迪美等银行的破产，就正说明了这一点。”
　　“所以投资银行，最近都在抓紧回收类似的贷款。”
　　“但那些私募基金所面临的困境，还不仅仅只是这一方面，比如，我们就以黑石举例。”
　　黑石虽然是一家资产管理公司，但他们旗下最大的业务版块，正是私募基金，因而在华尔街，苏世明和他的黑石，又有“私募基金之王”的称号。
　　“在去年2月份，黑石以一贯的高杠杆，出价390亿美元，收购了国内最大的不动产公司EOP。”
　　“我想，黑石高层对房地产泡沫，应该有着一定的认识，因为他们在收购完成之后，便以可以说闪电战的速度，开始处理相关的资产。”
　　约翰又点开一张表，“一周后，黑石卖掉了其中的53处物业，回收了146亿美元，相当于收购成本的37%。”
　　“一个月后，黑石已卖掉了210亿美元的资产，相当于收购成本的54%。”
　　“而3个月后，一半左右的物业面积已经分拆出售完毕，回收了280亿美元，相当于收购成本的73%。”
　　这样的数据一出来，让桌旁的很多人都不淡定。
　　也就是，黑石手里尚持有EOP近一半的物业，但他们的投资，已经收回了超过7成！
　　而这样成果的取得，是在短短的三个月之内完成。
　　所以他们聚集财富的速度，真可以说是高得惊人。
　　哪怕现在房价正在下行，但黑石在这场收购中的利润，现在算，至少也在50亿美元以上。
　　“我们虽然并不知道，他们投入的自有资金是多少，但据一些消息人士确认，一定是少于50亿美元。”约翰又补充了一句。
　　这就是杠杆收购的魅力。
　　但也有人估算了因为收购EOP，黑石目前被占用了110亿美元资金。
　　尽管这其中的大部分，应该来源于银行贷款，但就目前而言，这无疑给黑石带来了极大的负担。
　　“也许是因为这次收购带来的高回报的鼓舞，我们知道，黑石很快瞄准了下一个目标，在去年7月，他们又以260亿美元的高价，拿下了希尔顿酒店。”
　　“这一次，我们知道他们投入的自有资金是56亿美元，贷款超过200亿美元。”
　　“我们也知道，这一次，他们没能重复上一次的幸运，次贷危机爆发，迅速波及到了酒店业，希尔顿的客流、现金流、资产估值，都在大幅降低。”
　　“而他们发行债券的努力，也没有任何结果，在当前的环境下，希尔顿这样的公司的债券，不是市场低迷，而是完全没有市场。”
　　所以，他们的三板斧玩儿不下去咯。
　　这大概就类似于炒房炒成了房东，还不是在一般情况下的炒房炒成了房东，而是在回归那一年的香港炒房炒成了房东。
　　“与此同时，黑石其它的投资项目，也都产生了不小的亏损，投资那些项目占用的资金，此时正受到各银行的积极追讨。”
　　约翰看向冯一平，“我觉得，当前是我们可以采取行动的时候。”
　　并购团队的人也看向冯一平，他们就只等着冯一平命令。
　　冯一平笑了起来，“稍安勿躁，稍安勿躁。”
　　他站了起来，“我认为，还不到时候，我们还可以再等等。”
第五百三十章
好点子
　　面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟。”
　　几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难……这难道还不够糟糕？
　　“我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上。”
　　“因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，2000年开始的互联网泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷。”
　　“那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣。”
　　“我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值。”
　　“但是各位，这次的危机，和互联网泡沫，可完全不是一回事。”
　　“这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实。”
　　“并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲操作……”
　　“但这么做的，只有华尔街吗？”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势。”
　　“想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的政府机构……越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏。”
　　“从整个国家经济的层面来说，我们甚至可以说美国，就是一个巨大的对冲基金。”
　　这样的观点，大家还是第一次听到，而因为这个观点相当大胆，因此引起了一阵窃窃私语。
　　“众所周知，海外投资者拥有大量美国资产，而美国，也在海外也有大量投资。”
　　“这其中的不同之处就在于，外国对美国的投资，约有三分之二为债权类，比如中国持有的美国国债；而美国对海外的投资则有三分之二为股权类，比如无论是通用、福特，还是微软谷歌……大多数美国公司在中国的投资，都是股权类。”
　　“也就是，美国一直在利用其它国家的低息资本，发展自己的企业，这难道不是对冲基金的模式吗？”
　　这，可以说是冯一平最羡慕美国的地方。
　　想想我们吧，之前的几十年，要利用点外资有多难？
　　也就是近几年情况稍稍有些好转，所以国家对外汇的管制有所放松，但美国呢，他只要印点国债，马上就有大把的资金送到他们手上。
　　看起来好像还有几个点的回报，但就和我们这些年把钱存在银行，利息总是赶不上通胀一样，美国国债的那几个点的回报，怎么经受得住美联储动辄来一波量化宽松，动辄来一波量化宽松？
　　当然，好事也不能让美国给全占了，就像更传统的银行，在面对次贷的时候更稳健，更多元化的银行面对次贷最慌张一样，遇上现在这样的事，美国也将会慌张起来。
　　“而我们知道，所有杠杆投资的共同弱点，那就是，当流动性退潮时，他们的资金链会同时受到影响，也就是，美国现在很缺钱。”
　　“次贷危机的实质，是债权危机，是那些次级贷款的偿还出了问题，这个问题会有多大？”
　　没人能回答这个问题，大概，因为他们都觉得，相关的数据，应该会超出他们的想象。
　　“整个美国，居民房贷总额在10万亿美元左右，而用作抵押的房产价值，在之前前的顶峰时，一般也不超过贷款额的130%，而现在房价大跌，还款违约率飙升，问题房贷的潜在信用损失。”
　　冯一平停顿了一下，“应该已经超过1万亿美元。”
　　他说得轻松，在场的很多人汗一下子就出来了，1万亿美元？
　　约翰迅速估算了一下，华尔街五大投行，加上主要商业银行的股票总市值，也不过万亿美元左右。
　　啧！
　　但这还没完。
　　“别忘了，衰退的经济，一定导致了其他信贷损失。”冯一平又幽幽的补上一句。
　　“我预计，美国整个金融体系中积累的窟窿，估计己达数万亿美元之巨。”
　　“如此之大的亏损，把整个华尔街都填进去还不够，所以，这次和几年前的互联网泡沫不同，一些金融机构的股东赔钱远远不够，债权人，也很可能要受点损失了。”
　　他挥了下手，“贝尔斯登那样的结局，股票投资者几乎赔了个精光，而债权投资者竟得以全身而退，那样的好事，我想很难再发生。”
　　“美联储能救一个贝尔斯登，未必还能救第二个、第三个，华尔街，”他摇了摇头，“接下来，我估计会是一片血雨腥风。”
　　“而这场危机，也将不再是次贷危机，而会升级为金融危机。”冯一平又哐哐的断言道。
　　“那么，想要安全的度过这场危机，最需要的是什么？”他笑着问大家。
　　“钱！”不止一个人叫道。
　　“对的，”冯一平伸手比划了一个数钱的动作，“那就是，钱，多多的美元。”
　　“而好消息是，呵呵，我们正好不缺钱。”
　　“我们不但不缺钱，我们还有充足的资金用来寻找机会。”
　　好多人大笑，有些人更是鼓起掌来。
　　此时此刻，这真是一个让大家欢欣鼓舞的好消息。